51cgfun@gmail.com

2016-2018年，传音控股的应收账款周转率不断上升，但其存货周转率却在不断下降，这表明企业放宽了信用政策，扩大了赊销规模，可能隐含着传音对市场前景预期的不乐观。新兴市场国家（地区）普遍具有相对年轻化的人口结构，每年都有数以千万计的年轻人进入到劳动力市场，对手机消费形成刚性的需求；同时，根据IDC的统计及预测，以非洲、印度、中东、孟加拉国和印度尼西亚为代表的主要新兴市场2018年智能手机出货量在该等市场手机出货总量中的比例尚低于50%，预计到2022年，前述主要新兴市场智能手机的出货量占比将达到70.38%，成长空间显著。

违规操作第二招：“一房两卖”假按揭，套取银行资金。拿他人产权给自己儿子抵押还不够，吴尚平要从这批房子撬出更多钱。据报道，穗龙花园小区至少有22户回迁房被“一房两卖”，这些“购房者”大多是吴尚平的亲属和公司员工。而据当地相关部门表示：“这个问题不止这个楼盘有。当资金紧张时，一些开发商就会用假购房、假按揭的方法套取银行资金，拿着银行的钱继续搞开发。”

主持人：接下来您会投入多少精力到仿制药中国龙头公司的投资评估中？华夏基金（香港）： 中国的龙头公司目前还是处于转型之中，过去其现金流可能还是来自仿制药，但投研却越来越倾向于创新药，未来，创新药的收入及利润贡献比或将大幅度增加。从投研的角度看，只有保证现金流重组，才有足够的资金投入到研发中，因此，我们对仿制药十分重视。

消费股机构抱团何时会终结？弱市之下，“喝酒吃药”常常成为大家的避风港。这一现象的本质是避险情绪升温之际，基于一致性的预期，大家买消费股抱团取暖。从1200元的贵州茅台，到100倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股，消费行业的核心资产给机构带来了稳稳的幸福。

降价从长远来说，是一个趋势，但是要看以怎样的方式，是悬崖式地还是逐步地降价。虽然降价是一个趋势，但不代表降价后就没有市场空间。更多普药的市场是以量换价，以市场份额来填补降价这一块损失。主持人：五年之后中国是什么样子谁也不知道，但就中国未来三年的发展来看，还是能够稳定增长，因为医保总量在增长，核心驱动力没有发生变化。中国本土的强仿制药企业价格相对稳定、份额持续上升，外资的份额则在下降。在未来三年甚至五年，创新药、仿制药方面仍然提供了很多投资机会。

截至2018年，传音控股的手机出货量为1.24亿部。根据IDC统计，其在全球市场占有率达7.04%，在全球手机品牌厂商中排名第四；非洲市场占有率高达48.71%，排名第一；印度市场占有率达6.72%，排名第四。传音控股之所以能收获非洲人民的喜爱，离不开其对市场的精准定位。