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在电子商务销售额占零售总额的比例方面，美国排在几个国家之后——中国、英国、韩国和丹麦。线上销售仍然只占美国零售总额的12%。结论以上本周将对美联储利率决议产生影响的历史数据显示，美国工业通胀压力持续走低，美国零售业正处于新老交替时期：美国零售业正在遭遇线下关店潮和美国自发的关税双重威胁，不可否认的是电子商务在美国目前还处于起步阶段，线上销售仍然只占美国零售总额的12%，未来发展空间巨大。因此，线下零售数据不能正确反映目前美国零售业的整体情况，考虑到美国零售业正处于转型期，美联储目前需要关心的是工业经济不景气是否已经渗透至美国人的日常消费领域。

市场展望：做多窗口仍在，行情主线将回归基本面1、“四期叠加”窗口仍在，但市场风险偏好提升最快的时期或已过去，行情将逐步回归基本面。8月初全球震荡、市场波动最为剧烈之际，我们便明确看多，此后又反复强调珍惜这段“四期叠加”窗口（经济尚未大幅回落、政策宽松已经到来、外部风险缓释钝化、外资在三大指数同步纳入扩容下持续增配）。至今持续被验证：1）政策宽松继续。9月20日1年期LPR报价下降5bp，长期利率下行趋势明确。2）外部也在放松。继9月12日欧央行打出“降息+QE”组合拳，9月18日美联储再次降息25bp，全球货币宽松持续推进。3）富时罗素扩容及标普道琼斯指数纳入生效之下，外资大幅流入。9月以来陆股通北上资金已大幅流入超600亿，其中9月20日更流入达148.6亿，为历史次高。但往后看，市场风险偏好提升最快的时期或已过去，行情焦点将逐步回归基本面。一方面，前期利好逐步兑现，叠加3季报业绩期临近，近期与投资者交流中，对业绩关注度明显提升，在经历过去一段风险偏好提升窗口后，行情将逐步回归基本面。另一方面，外部不确定性再次出现：1）贸易谈判仍有波折，或冲击市场情绪；2）第二次降息落地后美联储对后续宽松的节奏力度分歧加大。

受到电力行业增值税税率下调、电网企业一次性退还留抵税额等深化增值税改革政策的影响，新疆国网电力公司直接下调工商业用电价格与居民用电价格。新疆农村居民用电电价自0.55元每度直降至0.39元每度，为全疆400多万农牧民间接带来了电价减费红包。能源成本的降低，极大地促进了全区农户的生产热情。

所以经济原本内生趋势较好，疫情对经济来说相当于一个被动供给冲击推动的需求收缩；疫情结束后供给约束打开，叠加政策稳增长，比如在二季度，可能亦会导致经济阶段性修复较快。当然，这一过程仍取决于疫情防控的时间进度。资产定价会提前反映三块内容，一是名义增长和企业盈利的走势；二是对政策空间和节奏变化的预期；三是不确定性所带来的资产折价。目前商品市场尚在下修过程中；后续需要依次关注三个关键时点，一是疫情拐点（疑似和医学观察人数显著下降）；二是政策稳增长出手点（财政和货币政策信号出来）；三是经济数据下行脉冲后的企稳点。

美公布对华产品加征关税清单 外交部回应美对华商品征关税 商务部：立即出台同等规模措施美又打出2000亿关税牌 中方这300字声明暗藏玄机分析解读美国同中国打贸易战 手上的贸易筹码真有那么多？美国再加征关税有真筹码or打口水仗？3笔账要细算环球时报：特朗普押上美国公众利益对华豪赌

两市合计成交8723亿元，行业板块呈现普涨态势，医药、口罩、远程办公、特斯拉概念股继续领涨。北向资金今日净流入24.92亿元。值得关注的是，随着2月3日A大幅下跌，以及2月4日及5日的回调，A股最新的流通市值TOP100也出现洗牌：受疫情等因素影响，白酒板块春节后出现大幅调整，流通市值“老二”贵州茅台年初至今的跌幅达11.2%，与市值一哥工商银行的流通市值差距拉大至1612亿元。