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屠光绍：可通过被动、主动、组合3个层面展开ESG投资责任编辑：常福强读懂中国经济年度：为何说不必担心通胀压力通缩风险经济日报为何说不必过于担心通胀压力通缩风险——读懂中国经济年度成绩单之五本报记者 林火灿核心提示2018年，我国物价形势总体保持稳定——

此外，根据《节能与新能源汽车技术路线图》中对单车成本的规划，我们采用单车最大成本进行估计，即 2020 年燃料电池汽车商用车、乘用车成本分别为 150 万元、30 万元； 2025 年，分别为 100 万元、20 万元；2030 年，分别为 60 万元、18 万元，根据技术发展情况，我们估计 2050 年两种车型成本将进一步下降，分别降为 30 万元和 10 万元。以上数据为基础我们对单车价值量进行了估计，并由此推算出燃料电池汽车的整车市场空间。

政策持续扶持燃料电池汽车，氢能与燃料电池有望快速发展。我们国家对新能源汽车的发展提“三横三纵”，其中三纵指混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车三条路线并行发展。目前混合动力、纯电动两条路线发展较为成熟，氢能源有望在政策的持续扶持下，吸引更多资本、技术、人才，推动产业快速发展。2016-2019 年，我国氢燃料电池汽车产量从 629 台提升至 2737 台，复合增长率达到 63%，政策扶持初见成效。

责任编辑：陈永乐“粤港澳大湾区未来发展潜力巨大。预计10年以后，粤港澳大湾区的GDP将在世界上最主要的4个湾区——粤港澳大湾区、东京湾区、纽约湾区、旧金山湾区——中间排名第一位。” 7月31日，交通银行首席经济学家连平说。“从今年和明年来看，大的宏观环境对粤港澳大湾区发展比较有利，一方面国内货币政策是稳健偏松，另一方面，国际上，美国可能开启降息通道。大湾区应把握住机会。”连平说。

3．氢产业链：上游供给充分，中游制造实力期待突破3.1 制氢：三种路线并举，化石能源制氢向可再生能源过渡我国的制氢工业以引进技术为主，技术相对成熟，与发达国家的差距不大。当前，氢的制取技术主要有三种比较成熟的路线：一是以煤炭、石油、天然气为代表的化石能源重整制氢；二是以焦炉煤气、氯碱尾气、丙烷脱氢为代表的工业副产提纯制氢；三是以电解水制氢为代表的可再生能源制氢。其他技术路线，如生物质直接制氢和光解水制氢等目前产收率较低，仍处于实验和开发阶段，尚未达到规模制氢要求。

4.2 推荐逻辑及相关受益公司分析推荐逻辑：氢能源来源广泛，低碳环保，符合我国碳减排大战略，同时有利于解决我国能源安全问题，有望进入我国主流能源体系。我们认为 2050 年左右率先产业化的氢燃料电池汽车领域有望产生上万亿的市场空间，随着应用领域的拓展，氢能相关产业成长空间广阔。我们认为产业链上下游中，核心零部件国产化各细分领域龙头最优先受益，推荐关注空压机、铂催化剂、氢罐、膜领域龙头：雪人股份、贵研铂业、富瑞特装、东岳集团；其次上下游配套的加氢设备、加氢站建设也为传统公司带来新业务扩张弹性，推荐关注厚普股份、深冷股份、北方稀土、瀚蓝环境；最后，我们认为长期来看，电堆及系统也将走出具有长期竞争力的公司，推荐关注电堆及系统生产商潍柴动力、东方电气、大洋电机、腾龙股份、雄韬股份。